SpaceX repasse dans le vert au troisième trimestre, portée par la location d’infrastructures de calcul pour l’IA

Le 20, la société américaine SpaceX a annoncé que son chiffre d’affaires au troisième trimestre 2026 (juillet-septembre) avait été multiplié par 2,6 sur un an, pour atteindre 14,575 milliards de dollars (environ 2 300 milliards de yens). Son résultat net est repassé dans le vert, avec un bénéfice de 4,4 milliards de dollars.

La croissance du chiffre d’affaires a été principalement tirée par la division consacrée à l’intelligence artificielle (IA), dont la majeure partie de l’activité consiste à louer des capacités de calcul pour l’IA.

Les chiffres montrent que la location d’infrastructures, plus que l’IA elle-même, est le véritable moteur

Commençons par examiner les chiffres. Au troisième trimestre, le chiffre d’affaires s’est établi à 14,575 milliards de dollars, soit 2,6 fois plus qu’un an auparavant. Le résultat net affiche un bénéfice de 4,4 milliards de dollars. C’est un trimestre charnière : cette entreprise connue pour ses fusées et ses télécommunications par satellite commence à être considérée par le marché comme une société en croissance portée par l’IA.

Mais l’examen des détails nuance un peu cette impression. La division IA qui a tiré la croissance repose davantage sur la location d’équipements que sur la vente de services d’IA développés en interne. Quand on parle d’IA, l’attention se porte inévitablement sur les modèles intelligents et les services de conversation pratiques. Pourtant, ce sont les infrastructures de calcul nécessaires à leur fonctionnement qui génèrent les revenus.

On raconte souvent que, lors de la ruée vers l’or, ceux qui ont vraiment fait fortune étaient les marchands de pioches et de jeans. On peut voir une situation similaire se dessiner avec l’essor de l’IA. Ici, la location d’équipements désigne la fourniture, aux entreprises qui en ont besoin, de la puissance de calcul nécessaire à l’entraînement et à l’exploitation de l’IA.

Des investissements qui s’alourdissent malgré la hausse du chiffre d’affaires et le retour aux bénéfices

La location d’équipements peut se traduire directement en chiffre d’affaires dès lors que la demande est au rendez-vous. En revanche, il faut d’abord disposer des équipements à louer. Une expansion rapide exige des investissements colossaux, ce qui comporte aussi des risques : c’est un point essentiel pour comprendre ces résultats.

Un chiffre d’affaires multiplié par 2,6 et un résultat net repassé dans le vert peuvent aussi témoigner des premiers fruits des investissements. Mais tant que l’entreprise continue d’accroître ses capacités, les dépenses se poursuivent. Il faut toujours garder à l’esprit, simultanément, la vitesse de la croissance et le poids des investissements.

SpaceX avait publié ses premiers résultats en août de cette année. À l’époque, le chiffre d’affaires du deuxième trimestre (avril-juin) avait progressé d’environ 90 %, mais les investissements dans l’IA avaient entraîné une perte. L’entreprise est donc repassée dans le vert en un seul trimestre. Cela peut indiquer que les investissements commencent à générer des revenus, mais la question sera désormais de savoir si SpaceX peut rester bénéficiaire tout en poursuivant ses investissements.

Que faut-il regarder quand on parle d’« entreprise de l’IA » ?

Dire qu’une entreprise s’est transformée en entreprise de l’IA est une formule parlante, mais qui peut masquer la réalité de ses activités. Développe-t-elle et vend-elle des modèles, ou loue-t-elle les infrastructures qui font fonctionner l’IA ? Même au sein d’une division IA, les sources de revenus et les risques associés diffèrent.

Les résultats de SpaceX offrent un cas d’école pour réfléchir à cette différence. Il ne suffit pas de se demander quelle est l’ampleur de l’activité liée à l’IA : il faut aussi regarder ce que l’entreprise vend pour générer ses revenus. Même lorsque le mot « IA » figure dans un titre, prendre l’habitude d’examiner les activités qui se cachent derrière sera de plus en plus utile.

La compétition dans l’IA se joue sur deux terrains : celui de l’intelligence des modèles et celui des infrastructures qui les soutiennent. Les résultats de SpaceX au troisième trimestre montrent que ce second terrain peut générer un chiffre d’affaires considérable.