سبيس إكس تتحول إلى الربحية في الربع من يوليو إلى سبتمبر، مدفوعة بتأجير معدات الحوسبة للذكاء الاصطناعي

أعلنت شركة سبيس إكس الأمريكية في العشرين أن إيراداتها في الربع من يوليو إلى سبتمبر 2026 بلغت 14.575 مليار دولار، أي 2.6 مرة إيرادات الفترة نفسها من العام السابق (نحو 2.3 تريليون ين)، فيما تحولت نتائجها النهائية إلى ربح قدره 4.4 مليارات دولار.

كان قطاع الذكاء الاصطناعي (AI) المحرك الرئيسي لزيادة الإيرادات، ويُقال إن معظم إيراداته تأتي من نشاط تأجير معدات الحوسبة المخصصة للذكاء الاصطناعي.

ما تكشفه الأرقام هو قوة «تأجير المساحة» أكثر من الذكاء الاصطناعي نفسه

لنبدأ باستعراض أرقام النتائج. بلغت الإيرادات في الربع من يوليو إلى سبتمبر 14.575 مليار دولار، أي 2.6 مرة مستواها في الفترة نفسها من العام السابق. وحققت النتائج النهائية ربحاً قدره 4.4 مليارات دولار. ويمكن القول إن هذا الربع شكّل محطة مفصلية، إذ بدأ السوق ينظر إلى شركة اشتهرت بالصواريخ والاتصالات عبر الأقمار الصناعية بوصفها شركة نمو تتمحور حول الذكاء الاصطناعي.

لكن النظر إلى التفاصيل يغيّر الانطباع بعض الشيء. فالجزء الأكبر من إيرادات قطاع الذكاء الاصطناعي، الذي قاد الزيادة، يأتي من تأجير المعدات، لا من بيع خدمات ذكاء اصطناعي طورتها الشركة بنفسها. عندما يُذكر الذكاء الاصطناعي، يتجه الاهتمام عادة إلى النماذج الذكية أو خدمات المحادثة المفيدة. لكن الصورة هنا هي أن ما يدرّ الإيرادات فعلياً هو معدات الحوسبة التي تشغّل تلك النماذج.

تُروى حكاية شهيرة مفادها أن من جنى المال حقاً خلال حمى الذهب كانوا التجار الذين باعوا المعاول وسراويل الجينز. ويمكن القول إن مشهداً مشابهاً يتكرر في طفرة الذكاء الاصطناعي. والمقصود بتأجير المعدات هنا هو توفير القدرة الحاسوبية التي تحتاج إليها الشركات لتدريب الذكاء الاصطناعي وتشغيله.

استثمارات تتضخم خلف زيادة الإيرادات والتحول إلى الربحية

يمكن لنشاط تأجير المعدات أن يدرّ إيرادات بسرعة متى توفرت له الطلبات. لكن لا بد من تجهيز المعدات المراد تأجيرها مسبقاً. ومن النقاط المهمة عند قراءة هذه النتائج أن التوسع السريع يتطلب استثمارات ضخمة، وينطوي على مخاطر أيضاً.

تعكس زيادة الإيرادات إلى 2.6 مرة والتحول إلى تحقيق صافي ربح أن الاستثمارات بدأت تؤتي ثمارها. لكن ما دامت الشركة تواصل زيادة معداتها، فستستمر النفقات أيضاً. ومن المهم متابعة سرعة النمو وكلفة الاستثمار جنباً إلى جنب.

أعلنت سبيس إكس أول نتائجها المالية في أغسطس من هذا العام، وأظهرت حينها زيادة في الإيرادات بنحو 90% في الربع من أبريل إلى يونيو، لكنها سجلت خسائر بسبب استثماراتها في الذكاء الاصطناعي. وهذا يعني أنها تحولت إلى الربحية في ربع واحد فقط. ويمكن قراءة ذلك على أنه مرحلة بدأت فيها عوائد الاستثمارات تظهر في الإيرادات، لكن السؤال التالي سيكون ما إذا كانت الشركة قادرة على الحفاظ على الربحية مع استمرار الاستثمار.

ما الذي ينبغي النظر إليه عند وصف شركة بأنها «شركة ذكاء اصطناعي»؟

قد يكون القول إن شركة ما تحولت إلى شركة ذكاء اصطناعي مفهوماً، لكنه قد يحجب تفاصيل نشاطها. هل تطوّر النماذج وتبيعها، أم تؤجر المعدات التي تشغّل الذكاء الاصطناعي؟ حتى إن كانت الإيرادات مدرجة ضمن القطاع نفسه، تختلف مصادرها والمخاطر التي تنطوي عليها.

تُعد نتائج سبيس إكس هذه مادة مناسبة للتفكير في هذا الاختلاف. فبدلاً من الاكتفاء بالنظر إلى حجم نشاط الذكاء الاصطناعي، ينبغي التحقق مما تبيعه الشركة فعلياً وكيف تحقق إيراداتها. وحتى عندما تظهر كلمة «الذكاء الاصطناعي» في عناوين الأخبار، ستزداد فائدة الاعتياد على التحقق من طبيعة النشاط الذي يقف وراءها.

تتألف المنافسة في مجال الذكاء الاصطناعي من مستويين: ساحة للتنافس على الذكاء، وأخرى للتنافس على البنية التحتية التي تدعمه. وأظهرت نتائج سبيس إكس للربع من يوليو إلى سبتمبر أن تحقيق إيرادات كبيرة ممكن في الساحة الثانية.