OpenAI serait sur le point de lever jusqu’à 30 milliards de dollars (soit plus de 4 000 milliards de yens), selon des informations publiées le 23 octobre 2026. L’objectif de valorisation présenté aux investisseurs a été ramené de 1 400 milliards à 1 250 milliards de dollars. Des investisseurs des Émirats arabes unis et la société d’investissement Coatue devraient mener l’opération. Les fonds sont présentés comme un financement relais en vue d’une future introduction en Bourse (IPO).
Jusqu’à 30 milliards de dollars levés, et un objectif réduit de près de 20 milliards
Commençons par clarifier les chiffres. Le montant levé, jusqu’à 30 milliards de dollars, correspond à la somme que l’entreprise cherche à réunir. La valorisation, elle, indique le prix attribué à l’ensemble de la société : les deux notions sont distinctes. Ici, c’est à la fois l’ampleur exceptionnelle de la levée et la révision à la baisse de cette valorisation qui retiennent l’attention.
Selon les informations publiées, OpenAI avait d’abord approché les investisseurs sur la base d’une valorisation de 1 400 milliards de dollars. L’objectif a ensuite été ramené à 1 250 milliards. L’écart est de 150 milliards de dollars, soit un montant comparable à la capitalisation boursière d’une grande entreprise. Même à 1 250 milliards, la valorisation reste hors norme, mais elle a été réduite de plus de 10 % par rapport à la proposition initiale.
Une demande en berne et des investisseurs qui peinent à digérer les investissements
La demande pour cette levée aurait été plus faible que lors des précédents tours de financement. Certains investisseurs auraient aussi eu du mal à « digérer » les investissements massifs réalisés jusqu’ici.
On pourrait comparer la situation à celle d’un restaurant qui sert à chaque fois de très généreuses portions : ses habitués commencent à se sentir un peu lourds. Cela ne signifie pas forcément que la cuisine a perdu en qualité. Mais il devient plus difficile de continuer à manger autant pour le même prix. La baisse de la valorisation peut être interprétée comme un ajustement reflétant cette ambiance.
Les fonds destinés à l’IPO et aux capacités de calcul
Cette levée est présentée comme un financement relais en vue d’une future introduction en Bourse. Elle devrait être menée par des investisseurs des Émirats arabes unis et Coatue. L’objectif semble être de renforcer les ressources financières de l’entreprise avant sa cotation.
Autre élément à noter : OpenAI négocierait, via les Émirats arabes unis, un accord commercial visant à obtenir des capacités de calcul supplémentaires. Il s’agit des ressources de traitement, notamment celles des centres de données, utilisées pour entraîner et faire fonctionner les modèles d’IA. Dans la course à l’IA générative, sécuriser « l’électricité et les semi-conducteurs » nécessaires à leur fonctionnement est devenu un enjeu stratégique aussi important que la capacité à concevoir des modèles performants. Le fait de chercher à réunir investissement et accès aux ressources de calcul dans les négociations avec un même partenaire pourrait traduire une stratégie visant à sécuriser à la fois les financements et les équipements.
Des messages contradictoires sur le calendrier de l’introduction en Bourse
La question de l’introduction en Bourse est un peu plus complexe lorsqu’on examine la chronologie. En juin, OpenAI aurait déposé confidentiellement auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis un prospectus d’introduction en Bourse. En août, sa directrice financière, Sarah Friar, aurait indiqué aux employés que l’entreprise serait cotée d’ici 2027.
En septembre, toutefois, le PDG Sam Altman a déclaré que le moment n’était pas opportun pour une introduction en Bourse. Il aurait également fait part de cette opinion en interne dès le mois de juin. La directrice financière a fixé une échéance — « d’ici 2027 » — tandis que le patron de l’entreprise a évoqué les difficultés liées au choix du moment : leurs déclarations mettent donc l’accent sur des aspects différents.
Bien sûr, préparer une introduction en Bourse et déterminer le moment opportun pour la concrétiser sont deux choses compatibles. La décision de sécuriser des fonds, quitte à abaisser la valorisation, peut aussi être vue comme un moyen d’élargir les options de l’entreprise en fonction des conditions du marché.
Un rival vise une valorisation supérieure à 1 500 milliards de dollars
À titre de comparaison, le rival Anthropic préparerait lui aussi son introduction en Bourse et viserait une valorisation comprise entre 1 500 et 2 000 milliards de dollars. Alors qu’OpenAI a ramené son objectif à 1 250 milliards, son concurrent affiche une fourchette supérieure.
La valorisation des entreprises d’IA dépend non seulement de leurs capacités technologiques, mais aussi de facteurs comme le calendrier des levées de fonds, la lassitude des investisseurs et leur accès aux ressources de calcul. L’ampleur de la levée — 30 milliards de dollars — et la révision à la baisse de l’objectif de valorisation : considérer ces deux éléments à la fois pourrait aider à comprendre les flux financiers dans le secteur de l’IA.
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