A 23 de outubro de 2026, foi noticiado que a OpenAI está perto de angariar até 30 mil milhões de dólares (mais de cerca de 4 biliões de ienes). A avaliação pretendida apresentada aos investidores baixou de 1,4 biliões de dólares para 1,25 biliões, e espera-se que a ronda seja liderada por investidores dos Emirados Árabes Unidos e pela sociedade de investimento Coatue. Os fundos são vistos como uma ponte para uma futura IPO (oferta pública inicial).
Angariação de até 30 mil milhões de dólares e redução de quase 200 mil milhões na avaliação pretendida
Comecemos por clarificar os números. O montante a angariar é de até 30 mil milhões de dólares: trata-se de «quanto dinheiro se pretende angariar». Já a avaliação indica «quanto vale a empresa no seu conjunto»; são coisas diferentes. Neste caso, chama a atenção tanto o enorme montante da angariação como a revisão em baixa da avaliação.
Segundo as informações divulgadas, a OpenAI abordou inicialmente os investidores com uma avaliação de 1,4 biliões de dólares. Mais tarde, o valor pretendido baixou para 1,25 biliões. A diferença é de 150 mil milhões de dólares, uma quantia comparável à capitalização bolsista de uma grande empresa. Mesmo 1,25 biliões de dólares é um valor extraordinário, mas representa uma redução de pouco mais de 10% face à proposta inicial.
Procura moderada e investidores com «dificuldades em digerir» os investimentos
No que diz respeito ao contexto, diz-se que a procura nesta ronda foi mais fraca do que nas anteriores. Também foi noticiado que alguns investidores sentiam «dificuldades em digerir» os grandes investimentos feitos até agora.
É como se os clientes habituais de um restaurante que serve sempre doses generosas começassem a sentir algum enfartamento. Isso não significa necessariamente que a comida tenha piorado. Mas torna-se mais difícil continuar a comer a mesma quantidade pelo mesmo preço. A redução da avaliação pode ser entendida como um ajustamento que reflete esse ambiente.
Os fundos destinam-se à IPO e à capacidade de computação
A angariação é apresentada como uma ponte tendo em vista uma futura IPO. Os investidores dos Emirados Árabes Unidos e a Coatue deverão liderá-la. O objetivo parece ser reforçar os recursos financeiros antes da entrada em bolsa.
Outro aspeto a ter em conta é a notícia de que estão a ser negociados contratos comerciais para garantir capacidade de computação adicional através dos Emirados Árabes Unidos. Capacidade de computação refere-se aos recursos de processamento, como os centros de dados, utilizados para treinar e operar modelos de IA. Na corrida da IA generativa, garantir «eletricidade e semicondutores» tornou-se um desafio empresarial tão importante como a capacidade de criar modelos avançados. A tentativa de negociar o investimento e o acesso a recursos de computação com a mesma contraparte também pode ser vista como uma estratégia para assegurar, em simultâneo, financiamento e infraestruturas.
Mensagens divergentes sobre a data da entrada em bolsa
A questão da entrada em bolsa torna-se um pouco complexa quando analisada cronologicamente. Em junho, a OpenAI terá apresentado confidencialmente um prospeto de IPO à Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC). Em agosto, a diretora financeira, Sarah Friar, terá dito aos funcionários que a empresa passaria a ser cotada em bolsa até 2027.
No entanto, em setembro, o CEO Sam Altman afirmou que não era uma altura favorável para a entrada em bolsa. Acrescentou que já tinha transmitido esta opinião internamente em junho. A responsável financeira apontou «até 2027» como prazo, enquanto o líder da empresa referiu as dificuldades em escolher o momento certo; os dois deram ênfase a aspetos diferentes.
Naturalmente, é possível preparar uma entrada em bolsa e, ao mesmo tempo, avaliar quando avançar efetivamente. A decisão de garantir financiamento, mesmo com uma avaliação mais baixa, também pode ser entendida como uma forma de manter as opções em aberto, acompanhando a evolução do mercado.
Concorrente aponta para uma avaliação superior a 1,5 biliões de dólares
A título de comparação, a concorrente Anthropic também está a preparar uma IPO e, segundo se diz, pretende alcançar uma avaliação entre 1,5 e 2 biliões de dólares. Enquanto a OpenAI reduz o valor pretendido para 1,25 biliões, a concorrente aponta para um intervalo superior.
A avaliação das empresas de IA depende não só da capacidade tecnológica, mas também de fatores como o momento da angariação de fundos, o cansaço dos investidores e o acesso a recursos de computação. A dimensão da angariação, de 30 mil milhões de dólares, e a revisão em baixa da avaliação pretendida: observar estes dois elementos em conjunto poderá ajudar a compreender os fluxos de dinheiro no setor da IA.
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