أفادت تقارير مؤرخة في 9 أكتوبر 2026 بأن OpenAI تتفاوض على جمع تمويل جديد لا يقل عن 30 مليار دولار. وبلغت الإيرادات السنوية المقدرة بناءً على إيرادات نهاية سبتمبر نحو 50 مليار دولار، فيما تستهدف الشركة الوصول إلى 70 مليار دولار على الأقل بحلول نهاية العام، مدفوعة بتوسع أعمالها الموجهة للشركات.
فهم الفرق بين 50 مليار دولار و70 مليار دولار
أول ما ينبغي الانتباه إليه في هذه الأرقام هو أن الإيرادات السنوية المقدرة ليست هي الإيرادات التي تحققت فعليًا خلال عام. فالتقدير السنوي مؤشر يوضح حجم النشاط بافتراض استمرار الإيرادات الشهرية الحالية لمدة 12 شهرًا. والرقم البالغ نحو 50 مليار دولار ليس إيرادات مؤكدة في الحسابات السنوية.
وثمة نقطة أخرى تستدعي الانتباه في الرقم الذي أُعلن عنه أولًا، وهو نحو 70 مليار دولار. إذ يُقال إنه رقم عُدّل فيه أسلوب تسجيل الإيرادات لتسهيل المقارنة مع المنافسة Anthropic. ولا يعني ذلك أن الإيرادات السنوية المقدرة الفعلية في نهاية سبتمبر بلغت نحو 70 مليار دولار.
ينشأ هذا الاختلاف في المبيعات التي تتم عبر شركات سحابية وغيرها. تسجل Anthropic كامل المبلغ الذي يدفعه العميل إيرادات، وتتعامل مع حصة الشركة السحابية باعتبارها تكلفة. أما OpenAI، فتسجل في بعض الصفقات المبرمة عبر الشراكات حصتها وحدها إيرادات. ويُقال إن الأسلوبين يتوافقان مع المعايير المحاسبية الأمريكية، إذ تختلف المعالجة بحسب الطرف المسؤول عن التعامل مع العميل أو تقديم الخدمة في الصفقة.
بمعنى آخر، لا تتيح مقارنة أرقام الإيرادات وحدها قياس حجم النشاط على أساس موحد. كما ينبغي النظر إلى هدف بلوغ 70 مليار دولار على الأقل بنهاية العام بمعزل عن الأرقام السابقة المعدّلة لأغراض المقارنة.
الأعمال الموجهة للشركات تقود النمو
تفيد التقارير بأن إجمالي الإيرادات السنوية المقدرة ارتفع 77% في الربع الثالث، فيما زادت إيرادات الأعمال الموجهة للشركات 107%. وبما أن المواد المقدمة لا تحدد الفترة التي تجري المقارنة معها، فلا يمكن الجزم بأن هذه النسب تمثل نموًا على أساس سنوي، لكنها تشير إلى أن نمو أعمال الشركات تجاوز النمو الإجمالي.
وتشير أرقام الاستخدام التي يُقال إن OpenAI عرضتها في فعالية للمطورين إلى نطاق واسع: أكثر من 1.2 مليار مستخدم أسبوعيًا لـChatGPT، وأكثر من 35 مليون مستخدم أسبوعيًا لـChatGPT Work ومساعد البرمجة Codex مجتمعين، إضافة إلى 2.5 مليون شركة تستخدم منتجاتها.
لكن عدد المستخدمين والإيرادات ليسا المقياس نفسه. وعند التمييز بين الانتشار الواسع، بما يشمل الاستخدام المجاني، والمبالغ التي تدفعها الشركات لاستخدام الأدوات في أعمالها، يتضح محور النمو الحالي. وتشير التقارير إلى أن توسيع التعامل مع الشركات التي تدمج الذكاء الاصطناعي في عملها وتدفع رسومًا باستمرار يعزز الإيرادات.
تمويل بقيمة 30 مليار دولار وتحفظ بشأن الطرح العام الأولي
يُقال إن المفاوضات الجديدة لجمع التمويل تستهدف تقييم الشركة عند 1.4 تريليون دولار قبل دخول الأموال. ومبلغ التمويل المستهدف، البالغ 30 مليار دولار على الأقل، يختلف عن تقييم الشركة بأكملها.
وفي مارس 2026، أفادت تقارير بأن الشركة جمعت ما يصل إلى 122 مليار دولار، ووصل تقييمها بعد التمويل إلى 852 مليار دولار. ويتجاوز الهدف الحالي ذلك الرقم، لكن شروط التقييم تختلف بين ما قبل التمويل وما بعده، لذا لا يمكن المقارنة بينهما مباشرةً على المقياس نفسه. ولا تكشف المواد المقدمة عن المستثمرين في المفاوضات الجديدة أو شروطها النهائية.
في المقابل، يُقال إن الطرح العام الأولي أُجّل إلى العام التالي. وأفادت تقارير بأن الرئيس التنفيذي سام ألتمان أشار إلى مخاطر تتعلق بالسلامة، لكن ورد أيضًا أن دراسة التأجيل بدأت قبل المشكلات الأخيرة في الأمن السيبراني. لذلك لا يمكن الجزم بأن السلامة كانت السبب الوحيد للتأجيل.
جدوى الاستثمار لا تُقاس بنمو الإيرادات وحده
أفادت تقارير بأن أسهم التكنولوجيا تعرضت للبيع بعد الإعلان عن إيرادات سنوية مقدرة بنحو 50 مليار دولار، مع تراجع أسهم أشباه الموصلات بنسب بلغت بضعة في المئة. لكن أسعار الأسهم تتحرك بفعل عوامل متعددة، لذا لا يمكن الجزم بأن هذا التقرير وحده تسبب في التراجع.
عند تقييم نمو شركات الذكاء الاصطناعي، ينبغي النظر إلى نمو الإيرادات والإنفاق اللازم لتوليدها معًا. فزيادة الاستخدام توسع فرص تحقيق الإيرادات، لكن تدريب نماذج الذكاء الاصطناعي وتوليد الإجابات يتطلبان موارد حوسبة. وبالنسبة إلى الشركات التي تتحمل نفقات ضخمة مرتبطة بمراكز البيانات، لا تعني زيادة الإيرادات تلقائيًا زيادة الأرباح.
ومن منظور الشركات، يتوقف مبرر الاستمرار في الدفع على قدرتها على التحقق من تقليص وقت العمل أو تحسين النتائج. وتُظهر المواد المقدمة نمو إيرادات الأعمال الموجهة للشركات، لكنها لا تقدم أرقامًا محددة عن تحسن الإنتاجية الذي حققه العملاء، ولا عن جدوى الأعمال بعد خصم إنفاق OpenAI على بنيتها التحتية للحوسبة.
コメント