2026年10月9日的報導指出，OpenAI正洽談至少300億美元的新一輪募資。9月底的年化營收約為500億美元，據稱在企業業務擴張帶動下，目標是在年底前達到至少700億美元。
解讀500億美元與700億美元之間的差異
首先要留意的是，年化營收與一年內實際取得的營收是兩回事。年化營收是將目前的月營收假設為持續12個月，以此呈現業務規模的指標。約500億美元並非經年度結算確認的營收。
最初報導提到的約700億美元，還有一點需要注意。據稱，這是為了便於與競爭對手Anthropic比較，依營收認列方式調整後的數字。這並不代表OpenAI截至9月底的實際年化營收約為700億美元。
差異來自透過雲端業者等管道進行的銷售。Anthropic將客戶支付的全額列為營收，並將雲端業者的分成列為費用。另一方面，OpenAI在部分合作交易中，只將自身取得的分成列為營收。據稱，兩種作法都符合美國會計準則，實際處理方式則視交易中由哪一方負責客戶應對或提供服務而定。
也就是說，光是把營收數字並列，並不代表是在相同條件下比較業務規模。年底至少達到700億美元的目標，也需要與過去經調整、用於比較的數字分開看待。
企業業務帶動成長
報導指出，第3季整體年化營收成長77%，企業營收則成長107%。提供的資料未明確說明比較期間，因此不能斷定這是年增率；不過，企業業務的成長幅度高於整體。
使用規模方面，據稱OpenAI在開發者活動上公布的數字也相當可觀：ChatGPT每週使用者超過12億人，ChatGPT Work與程式輔助工具Codex的每週使用者合計超過3,500萬人，使用該公司產品的企業則有250萬家。
不過，使用者人數與營收並非相同指標。將包含免費使用者在內的廣泛普及度，與企業為工作用途支付的費用區分開來，便能看出這波成長的焦點。據報，將AI融入工作並持續付費的企業客戶增加，正推升營收。
300億美元募資與上市計畫的審慎態度
據稱，這輪新募資談判的目標，是在資金到位前將公司估值定為1兆4,000億美元。至少300億美元的募資額，與整間公司的估值是兩個不同數字。
2026年3月，報導指出OpenAI募得最多1,220億美元，募資後估值達8,520億美元。這次的目標高於當時的估值，但募資前與募資後的估值條件不同，不能直接以相同尺度比較。從提供的資料中，也無法確認新一輪談判的出資者或最終條件。
另一方面，首次公開募股據稱已延至隔年。報導指出，執行長山姆・奧特曼以安全風險為由，但也有說法指出，延後上市的評估早在近期資安問題發生前就已展開。因此，不能斷定安全性是延期的唯一原因。
投資是否划算，不能只看營收成長
約500億美元年化營收的消息傳出後，據報科技股遭到拋售，半導體股也下跌數個百分點。不過，股價受多種因素影響，不能據此判定這則報導就是下跌的原因。
評估AI企業的成長時，必須同時檢視營收增幅，以及創造這些營收所需的支出。使用量增加固然能帶來更多營收機會，但AI訓練與生成回答都需要運算設備。對投入巨額資料中心相關支出的企業而言，營收增加不等於獲利也會隨之增加。
對企業客戶而言，是否持續付費，取決於能否確認這些工具縮短了工作時間或改善了成果。這次提供的資料顯示企業營收有所成長，但未提供客戶提升生產力的具體數據，也未說明扣除OpenAI運算基礎設施支出後的獲利情況。
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